Inflacja 3,1% w maju zaskoczyła rynek — co z ratami kredytów w Łodzi?

Maj 2026 przyniósł zaskoczenie, którego rynek się nie spodziewał — inflacja zamiast rosnąć, wyraźnie wyhamowała. I nie chodzi o kosmetyczną różnicę: prognoza mówiła 3,6-3,7%, GUS podał 3,1%. Dla kupujących na kredyt w Łodzi to zmiana narracji, nie tylko statystyki.

Majowy odczyt: 3,1% zamiast 3,7% — skąd ta różnica?

Inflacja CPI w Polsce wyniosła w maju 3,1% rok do roku, wobec 3,2% w kwietniu — podał GUS w szybkim szacunku. To wyraźnie poniżej prognoz: Bank Millennium zakładał 3,7%, konsensus rynkowy wynosił 3,6%, Erste Bank również prognozował 3,7%. Odczyt zaskoczył analityków skali i kierunkiem odchylenia od oczekiwań.

Kluczową rolę odegrały ceny żywności. W maju spadły one o 1,0% w ujęciu miesięcznym — GUS podkreśla, że to zachowanie nietypowe dla tej pory roku. Roczna dynamika cen żywności wyhamowała do 0,5% z 1,9% miesiąc wcześniej, według szacunków PZU. Do tego ceny paliw obniżyły się o 0,1% w ujęciu miesięcznym. Te dwa czynniki razem zepchnęły ogólny odczyt daleko poniżej prognoz.

W ujęciu miesięcznym ceny spadły o 0,3%. Analitycy PZU zwrócili uwagę, że w danych GUS zbieranych od 1982 roku był to największy odnotowany w maju miesięczny spadek cen. Inflacja bazowa — liczona bez energii i żywności — kształtuje się według szacunków Banku Millennium na poziomie około 3,0-3,1% rok do roku, a PZU ocenia, że mogła się ustabilizować na kwietniowym poziomie 3% lub nieznacznie spaść. Szczegółowe dane GUS, które pokażą trwałość majowego wyhamowania, planowane są na połowę czerwca.

Punkt zwrotny oczekiwań: rynek odwołuje podwyżki stóp

Przed majowym odczytem rynki finansowe wyceniały podwyżki stóp procentowych o łącznie 75 punktów bazowych w perspektywie 12 miesięcy. Ten scenariusz był prostą konsekwencją obaw, że inflacja przyspieszy i wymusi zacieśnienie polityki pieniężnej przez Radę Polityki Pieniężnej. Niższy odczyt wywraca te kalkulacje.

Bank Millennium ocenia, że majowa niespodzianka w połączeniu ze słabszą dynamiką płac wzmacnia strategię czekania na dane — RPP może obserwować dalszy przebieg inflacji bez konieczności działania. Bank podtrzymuje scenariusz stabilizacji stóp procentowych do końca 2026 roku. PZU idzie dalej: zdaniem jego analityków brak silnych przesłanek do zacieśnienia polityki pieniężnej oznacza, że RPP może pozostać w trybie obserwacyjnym do końca roku, a w sprzyjającym scenariuszu w 2027 roku może pojawić się przestrzeń na obniżki stóp.

Erste Bank zrewidował w dół swoją ścieżkę prognozy inflacji CPI na 2026 rok. Ocenia, że coraz bardziej prawdopodobne jest, że inflacja pozostanie blisko 3% przez cały rok — pod warunkiem utrzymania programu Cen pod kontrolą do końca 2026 roku i spadku cen ropy naftowej poniżej 90 dolarów za baryłkę. Cel inflacyjny Narodowego Banku Polskiego wynosi 2,5% z odchyleniem plus minus 1 punkt procentowy, więc wynik 3,1% mieści się w górnym paśmie dopuszczalnych odchyleń.

U moich klientów szukających mieszkania na kredyt w Łodzi strach przed rosnącą ratą był jednym z najczęstszych powodów wstrzymania decyzji. Majowy odczyt to nie obietnica taniej raty — ale zdejmuje z rynku najgorszy scenariusz, czyli serię podwyżek stóp. Zdaniem analityków, których śledzę, stabilizacja jest teraz scenariuszem bazowym, a ewentualne obniżki to rozmowa na 2027 rok.

Izabela Grochala, Pośrednik w obrocie nieruchomościami CI OD NIERUCHOMOSCI

Co to znaczy dla kupujących mieszkanie w Łodzi na kredyt?

Stabilizacja oczekiwań co do stóp procentowych to konkretna zmiana dla osób, które planują kupno nieruchomości i szukają finansowania. Jeszcze kilka tygodni temu kalkulacje zdolności kredytowej musiały uwzględniać ryzyko wzrostu raty o kilkanaście procent w perspektywie roku. Teraz ten scenariusz staje się mniej prawdopodobny — choć nie niemożliwy, bo RPP zachowuje pełną swobodę decyzji.

W mojej praktyce widzę wyraźnie, jak niepewność co do stóp blokuje decyzje zakupowe. Klienci, którzy mają zdolność i wkład własny, czekają — i część tej ostrożności była uzasadniona, gdy rynek spodziewał się podwyżek. Majowy odczyt nie usuwa całej niepewności, ale zmienia jej charakter: zamiast pytania „o ile wzrośnie rata?", wraca pytanie „kiedy zacznie spadać?".

Warto pamiętać, że szczegółowe dane GUS za maj zostaną opublikowane w połowie czerwca — dopiero one pokażą, które kategorie cenowe odpowiadają za wyhamowanie i czy jest ono trwałe. Do tego czasu prognozy banków są warunkowe. Pełny przegląd ofert nieruchomości w Łodzi i okolicach pozwala już dziś sprawdzić, jakie mieszkania mieszczą się w budżecie przy obecnym poziomie stóp — warto to zestawić z aktualną zdolnością kredytową, zanim dane za czerwiec zmienią nastroje rynkowe w którąkolwiek stronę.

Cały artykuł źródłowy z komentarzami analityków dostępny jest na 300Gospodarka.